云天化受玻璃纤维、聚甲醛等产品市场低迷以及尿素装置停产等不利因素影响，09年公司盈利大幅下降。随着化工产品市场的逐步回暖，公司盈利正逐步恢复。

     云天化 ( 600096 ) 1月12日发布业绩预告，根据财务部门测算，09年公司实现归属于上市公司股东的净利润同比减少50%以上，但全年为正数。08年公司实现净利润6.57亿元，每股收益1.23元。

     公司主营业务为化肥、化工原料及产品的生产、销售，主要产品为合成氨、尿素、硝铵、复合肥、季戊四醇、聚甲醛、甲酸钠。CPIC主营业务为生产、销售玻璃纤维系列产品，主要产品为无碱玻璃纤维和浸润剂。09年受国际金融危机及其对实体经济的冲击，公司玻璃纤维、有机化工、电子布产品市场需求减少，产品价格下降；而化肥业务也因为装置开工不足表现不佳，导致公司盈利大幅下滑。但下半年以来，随着国内化肥和化工产品市场的回暖，公司盈利已明显好转。

     上半年，公司主营业务均面临较大困难，上半年出现大幅亏损，是公司业绩低迷的主要原因。受出口不景气影响，09年以来CPIC部分生产线停产，整体开工率在一度不到7成，低负荷造成的高费用率使CPIC一度亏损。上半年公司销售玻纤12.58万吨，实现收入9.73亿元，同比下降28.88%；产品毛利率14.85%，比08年同期减少了16.75个百分点。09年上半年聚甲醛需求也处于低迷，一季度公司聚甲醛生产装置停产，主要销售08年存货，装置于4月初才恢复生产。由于公司销售的聚甲醛成本较高，而销售价格大幅下跌，上半年出现了产销倒挂现象，产品毛利率仅为-13.1%，比08年同期下降42.64个百分点。另外，公司控股子公司云南天安化工有限公司50万吨合成氨项目建成投产，产品主要供应云天化国际的磷肥项目，但云天化国际磷肥销售不佳，导致合成氨销售价格下降、装置开工不足，产品成本较高，出现亏损。尿素业务主要受到停产影响，毛利率仍维持在较高水平。09年一季度，公司先后遭受天然气供应中断和氨合成塔管道爆裂的影响，尿素装置停工时间远超往年，正常开工时间不足一个月，尿素产销量远低于08年同期。氨合成塔管道爆裂导致尿素停产超过20天，4月15日才恢复生产。

      随着化工产品市场逐渐回暖，下半年公司盈利明显改善。二季度以后，公司尿素装置恢复正常运行，尿素产销量将有明显提升，这对公司盈利提升有积极促进作用。另外，国内尿素价格在四季度有明显上涨，目前价格已经回到1,800元/吨，尿素产品毛利率仍处于较高水平。而随着国内经济的逐步复苏，玻纤、聚甲醛等需求将得到改善，公司玻纤等业务也走出低谷。目前，公司玻纤业务经过产品结构调整，盈利能力较强的风机叶片玻纤和电子玻纤收入比重达到50%以上，目前玻纤业务综合毛利率在25％左右，盈利能力已基本恢复。天安公司的合成氨装置随着集团磷肥业务开工率提升，运转正常，云南合成氨价格也从前期2,400元/吨左右上涨到2,800元/吨，天安公司基本实现盈亏平衡。值得注意的是，由于国内天然气供应紧张，西南大部分气头尿素企业将轮流被动安排检修，公司将在2010年二季度停产检修约70天，对尿素产量将有一定影响。

     短期内公司面临一定的业绩压力，但公司值得长期看好。作为国内企业尿素和玻纤两大领域的龙头企业，公司目前拥有76万吨/年尿素、38万吨/年玻纤和4万吨/年聚甲醛的产能,规模成本优势明显。另外，公司近两年投产项目较多，有望成为新的利润增长点。08年，天安公司年产50万吨合成氨项目、云南天腾化工有限公司年产30万吨高塔造粒特种肥料项目、重庆和成材料有限公司年产7,600万米电子及玻璃纤维布项目建成投产；重庆长寿6万吨/年聚甲醛项目已完成全部土建工程，其中二、三期合计4万吨产能于2009年建成投产。公司煤化工业务也正在有条不紊的进行中，控股的内蒙古金新化工80万吨/年尿素在建设中，预计2011年投产；煤代气技改工程也在实施中，预计2011年投产，投产后将缓解公司对天然气的依赖程度，同时可年产26万吨甲醇。另外，公司还将投资1.2亿元在重庆研发中心建设1万吨/年改性工程塑料项目和1,500万平米/年高性能微孔隔膜的研发，公司产品将向高端延伸。

    云天化09年1-9月实现营业收入43.75亿元，同比下降30.50%；归属于母公司所有者的净利润为-5,778.7万元，同比减少108.8%；每股收益-0.1元，每股净资产7.34元。