“短期来看,化肥税的调整给化肥行业带来了比较大的压力,短期来说是利空的,但此次调整都在我们预料之中。”信达证券化肥行业研究员郭荆璞对化肥税的上调如此评价。
9月1日,国家对氮肥及合成氨的特别出口关税上调至150%。在熊市中,任何消息都可能被扩大化从而影响市场。此消息一出,人们立刻对化肥行业有所谨慎。
然而,此次调整对于上市公司而言,虽是短期利空,但业内人士表示,化肥税的调整势必会加剧国内化肥厂商的竞争,从而优胜劣汰。
出口关税上调至150%
“国家对化肥税的调整应该说是抑制廉价资源外流的明智之举。化肥是资源性产品,抑制化肥出口,从而保障国内农业生产的稳定,从发展的角度来讲是具备战略意义的,不过,短期会对化肥行业形成利空。”郭荆璞在接受记者采访时表示。
近日,财政部发布消息称,经国务院关税税则委员会第二次全体会议审议通过,并经国务院批准,从2008年9月1日起,氮肥及合成氨的特别出口关税上调至150%,并实施至2008年12月31日。
“一直以来,由于国际市场对化肥的需求量大,而且价格远远高于国内,所以出口关税的上调会导致近期国内化肥价格的回调,但是迫于成本压力,回调的幅度不会很大。”群益证券化肥行业研究员李明霞在接受记者采访时分析。
据李明霞介绍,自从在4月20日加征100%的特别出口关税,尿素出口快速下滑,在7月份尿素出口仅仅14万吨,同比和环比同时下降73.08%、39.13%。在加征特别出口关税前,2008年1月到4月份出口量301万吨,同比增长3.1倍。而在5月到7月份出口量为90万吨,同比减少12.62%,加征特别出口关税达到了抑制尿素产品出口过快增长,优先满足国内市场需求。
不过在满足国内市场需要的同时,不能忽略尿素企业的成本压力。由于我国的尿素生产都是靠煤和天然气。“目前,煤价虽然得到了一定的控制,但是长期来看还是上涨的,再加上下半年是化肥需求淡季,预计化肥价格将会降低100-200元每吨。”李明霞告诉记者。
对此,郭荆璞也分析说:“煤头的尿素企业会面临生产困难,气头的尿素企业可能受益;磷肥企业影响不会太大,但对磷肥预期不好;钾肥本来就靠进口,不会受到影响。”
不过,银河证券李国洪对此番调税的观点与其他分析师略有出入,他撰文指出,很多人认为限制出口,增加国内供给会平抑化肥价格。实际不然,因为尿素国内与国际存在一倍以上的价格差,在高额利润的作用下走私成为必然,我国的总出口量对国内总产量来讲不大,但对周边农业国来讲从中国的进口量占他们国家的总量比较大,因此本次上调出口税会刺激国际尿素价格上涨。
本次出口税上调了50%,按目前国内尿素均价2400元/吨计算,实际每吨尿素出口税增加1200元出口成本,目前中国周边国家尿素价格在4600元人民币/吨左右,其价格将因从中国进口尿素成本上升而上涨20%左右,特别是市场会认为走私成本也将随着出口税的增加而增长,走私成本上升也会推动国际尿素涨价。
湖北宜化(000422行情,爱股,资讯)
成本控制能力较强
“此次调整尿素的关税其实对于国内的企业影响不是特别大,至少是符合预期的。因为国内很多大的化肥企业本身并不是走出口路线。”长江证券(000783行情,爱股,资讯)化肥行业研究员徐斌在接受记者采访时说,“目前国内大大小小的化肥生产企业有1000多家,非常有必要进行整合,那么整合之后像湖北宜化这种成本控制能力较强的企业将会获益。”
据湖北宜化半年报显示,2008年上半年公司营业收入达到39.83亿元,同比增长79.3%,实现净利润3.63亿元,同比增长109.43%,每股收益为0.668元。
郭荆璞告诉记者:“湖北宜化主要是利用煤炭来生产尿素的企业,本身具备较强的成本控制能力,此次调整对其而言短期利空,长期来讲,如果进行优胜劣汰,湖北宜化一定会受益。”
徐斌也表示赞同,他说:“湖北宜化的成本压力支撑了化肥价格。因为湖北宜化已经开始用粉煤取代无烟煤进行成本控制,其控制能力超过了同行业的其他企业。”
徐斌还分析,目前我国氮肥生产过剩,开工率不高,中小企业的毛利率处于历史均值的中等偏下水平,化肥企业亟待整合,由于小企业无法驾驭生产成本带来的压力,湖北宜化这种大的企业必定脱颖而出。
据李明霞介绍,公司控股51%的鄂尔多斯(600295行情,爱股,资讯)联合化工(002217行情,爱股,资讯)有限公司的60万吨合成氨、104万吨尿素大化肥尿素工程项目将是公司未来主要的盈利增长点,预计将于10月份投产,公司尿素产能将增加74.2%。
赤天化(600227行情,爱股,资讯)
气化生产风险显现
据WIND资讯赤天化半年报显示,2008年上半年,公司实现净利润11228.32万元,基本每股收益为0.367元。上半年净利润比上年同期增长22.11%;第二季度单季净利润比上季增长16.24%,比上年同季增长14.29%。
“赤天化是气头的生产企业,由于享受了国家优惠化肥供气价格,在成本得到有效控制的情况下,价格的涨幅也在一定程度上受到国家化肥价格调控政策的影响。此次调整对其的影响不是很大。”李明霞告诉记者。
她说:“虽然气头企业不受调税影响,但是需要注意的是,目前国家也有提高天然气价格的预期。”
郭荆璞也告诉记者,上半年,因受灾原料天然气不足和电力供应紧张的影响,造成生产装置不能高负荷运行,公司的产量未能达到预期的能力。由于下半年是需求淡季,预期产量还将下降。
据记者了解,上半年赤天化累计生产散尿素26.12 万吨,与上年同期相比下降25.47%;销售尿素35.89 万吨;与上年同期相比增长2.90%;实现净利润11228.32 万元,同比增长22.11%。
据WIND资讯数据浏览器显示,二季度共3家主力机构持有赤天化,持仓量总计216.07万股,占流通A股1.24%。
“近年来由于原料天然气供应短缺致使赤天化产能受限,2008年预计天然气供应缺口在1.12亿立方米,产能利用率只能达到82%左右。因此公司依托贵州丰富的煤炭资源,大力介入煤化工领域。”李明霞告诉记者,不过煤价的上涨也将成为其产能压力。
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